巴菲特投資理念

　　從6億到51億

　　巴菲特對吉列的投資是通過其手下的投資企業伯克夏公司進行的。波克夏從1989年開始入股吉列，巴菲特當時以英雄救美之姿拿出6億美元買下近9900萬股吉列股票，并且協助吉列成功地抵擋住投機者的惡意收購攻勢。在隨后的16年中，巴菲特抱牢吉列持股，即使上世紀90年代末期吉列股價大跌引發其他大股東拋售股票時也不為所動。

　　巴菲特對吉列品牌深信不疑。他在談到對吉列持股的看法時說，他每晚都能安然入睡，因為他想到第二天早上總會有25億的男性要刮胡子。

　　巴菲特長期持有吉列股票最終得到了報償：吉列股價因被寶潔購并而于1月28日每股猛漲5.75美元至51.60美元。這一漲，讓波克夏的吉列持股總市值沖破了51億美元。

　　以1989年波克夏最初在吉列投資的6億美元計算，這筆投資在16年中已增值45億美元，年均投資收益率高達14%。如果投資者在1989年拿6億美元投資于標準普爾500指數基金，現在只能拿到22億美元。這就意味著巴菲特投資收益比標準普爾500指數基金高出一倍還多，用專業人士的話說就是巴菲特跑贏了大市。

　　巴菲特長期持有吉列股票最終獲得巨額投資回報只不過是他長期馳騁股市連連得手的一個縮影。

　　長期持有，集中投資

　　巴菲特奉行長期投資戰略，當公司股價被市場嚴重低估時他大量買進，然后一直長期持有。這就是巴菲特著名的內在價值高于市面價值的投資理論。如這次為他帶來巨額投資回報的吉列股，他就持有整整16年。

　　如今，巴菲特持有美國運通、可口可樂、迪士尼、吉利刀片、麥當勞及花旗銀行等許多大公司的股票。巴菲特投資于這些經營穩健、講究誠信、分紅回報高的企業，以最大限度地確保投資的保值和增值。

　　巴菲特認為，沒有人能夠成功地預測股市的短期波動走勢。對股市的短期預測是毒藥，應該要將它放在最安全的地方，遠離那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資者。巴菲特說過，“如果你沒有持有一種股票10年的準備，那么連十分鐘都不要持有這種股票。”

　　當然，巴菲特推崇長期投資的前提是，投資的企業必須是一家優秀的具備長期成長性的好企業。

　　“人們習慣把每天短線進出股市的投機客稱之為投資者，就好像大家把不斷發生一夜情的愛情騙子當成浪漫情人一樣。”他認為，投資和投機的區別在于：投機者主要關注的是公司股價，而投資者則關注于公司的業務狀況。

　　從表面上看，集中投資的策略似乎違背了多樣化投資分散風險的規則。不過，巴菲特對投資者提出了這樣的忠告：“成功的投資者有時需要有所不為”。他認為，“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”的投資理論是錯誤的，投資者應該像馬克.吐溫建議的那樣“把所有雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它”。

　　巴菲特認為，一個人一生中真正值得投資的股票也就四、五只，一旦發現了，就要集中資金，大量買入。要把注意力集中在幾家公司上，如果投資者的組合太過分散，這樣反而會分身不暇，弄巧反拙。

　　在投資行業的選擇上，巴菲特往往也是選擇一些資源壟斷性行業進行投資。從巴菲特的投資構成來看，道路、橋梁、煤炭、電力等資源壟斷性企業占了相當大的份額。如巴菲特去年上半年大量吃進中石化股票就是這種投資戰略的充分體現。

　　巴菲特在1996年波克夏致股東信上寫道：對可口可樂、吉列這樣的公司而言，即便是最強的競爭對手，若是他們說實話，也不會質疑可口可樂和吉列會在所屬領域長期主導全球市場。